新强联主营庞大反转展转支承产物，笼盖风电、海工、盾构机范畴，此中风电孝敬支出占比跨越85%。公司已完毕1.5⑸.5MW变桨偏航轴承和2.X⑷.X/5.5/6.25MW主轴承的批量化供给，按照公司招股书，公司领先批量出产大MW直驱风机三排圆柱滚子主轴承，弥补国际墟市空缺，也是国际领先利用无软带淬火手艺研收回产大MW双列圆锥滚子主轴承的龙头企业，处于行业跨越职位。2020年，新强联告捷试制7MW直驱式双支承单列圆锥滚子主轴承2022年7月27日，公司“12MW海上抗台风型主轴承”告捷下线，大MW海风轴承产物的告捷开辟，标记着新强联在环球风电轴承墟市中，从手艺追随者改变为自立立异者。今朝，公司具有7**MW无软带圆锥滚子轴承出产才能半岛app体育，可为海优势电供给主轴承产物。按照GWEC估计，2022⑵026年，环球海风年拟新范围无望由8.7GW增加至31.4GW，CAGR达37.8%，华夏是海风装机的主要墟市之一，新强联无望深度受害于海风装机放量。

　　公司上市今后共结构了三轮新减产能：①第一轮commercialism“2.0MW及以优势电配套轴承”募投名目符合抢装风口，完毕第一次逾越式生长。2020年，公司反转展转支承类产物产销量划分同比增加151%、113%，支出、成本端划分完毕同比增加221%、325%②第二轮2021年定增结构6900套3MW及以优势电轴承产能，对准庞大化趋向，加快高毛利主轴承产物放量。该名目方案2022年投产50%，2023年达产，估计拟新大MW主轴承产能1500个，是2020年销量的1.6倍，2022⑵023年处于产能开释阶段，无望加快优化公司产物构造，晋升盈余才能，2022Q1已发端闪现，公司风电产物归纳毛利率36.1%，较2021年晋升4.5pct③第三轮2022年可转债结构齿轮箱轴承及紧密零件新产物，无望开拓全拟新加空间。该名目估计2024年投产30%，2025年投产70%，2026年达产，将完毕营收15.35亿元，占2021年公司支出的62%，毛利率程度约34%，高于公司2021年30.8%的毛利率，无望进一步晋升公司盈余才能。

　　经咱们测算，在墟市扩容布景下，公司市占率无望连续晋升。在仅思索公司额外产能开释的环境下，2021年⑵025年，新强联风电营业支出无望由21.3亿增加至48.3亿元，所笼盖的主轴承、偏变轴承、齿轮箱轴承三大墟市空间无望由182亿增加至262亿，对应市占率由11.7%增加至18.4%。

　　风电轴承的研发打算、出产装备、批量品控门坎较高，产物属性决议了其财产成长形式。按照华夏轴承产业协会，2020年我国风电主轴承、齿轮箱轴承国产化率划分仅为33%、0.58%，咱们以为，风电轴承国产化历程不会构成一家独大的场合排场，而是必要财产链配合尽力，将来将构成多寡头把持的有序合作供应格式，即跟着头部零件厂对零件研发、打算才能的连续加强，风电轴承深度定制化需要日趋进步，头部零件厂采选焦点供给商构成结合研发绑定关联的财产趋向更加较着，加快国产化历程。对轴承供给商来讲，经过绑定头部大客户，有益于构成“研发-批量-再研发-再批量”的良性轮回，在国产化历程中无望连结跨越职位。重新强联主轴承客户来看，第一大焦点客户是明阳智能，两者完毕互坚持股绑定，同时公司也行为唯逐一家轴承供给商介入了三一重能commercialism战配，两边拟在主轴承范畴睁开供销及研发互助关联。