本周沪深300指数下落0.68%，申万电力装备指数下落1.99%，行业跑输大盘，涨幅在全数申万甲第行业中排第20位。光伏装备、风电装备、电池、电网装备、机电II、他电源装备II子板块划分变更⑵.60%、⑵.21%、⑵.31%、-0.88%、⑴.60%、0.55%。

　　专题：国产化关头一环，存眷风电轴承范畴风电轴承是感化于风电装机上的一类轴承，拥有利用情况卑劣、高培修本钱、条件遐龄命的特性。风机首要轴承也许分为主轴轴承、偏航轴承、变桨轴承三大类，差别轴承构造和特征各别，被利用在不一样的事情位子。

　　轴承拥有较高毛利率，普通每台风机婚配1套主轴轴承、1个偏航轴承、3个变桨轴承、1套发机电轴承，双馈式和半直驱式风机电另需增加1套齿轮箱轴承。从风电装机首要零零件本身成本来看，叶片、齿轮箱毛利率划分为15.76%、20.00%，轴承、变流器毛利率均高于30%，风电主轴轴承毛利率近40%，是一种高附带值零零件。

　　风力发机电事情情况前提卑劣，风速低于切入风速时，主轴怠速低负载运转，风速高于切入风速时，主轴在额外转速以上运转。因为主轴轴承会犯警则反复驱动、加快、加速和截至操作，常处于负载和转速波用情况，需针对最小载荷、均匀载荷、最大载荷尝试出最好规格。

　　2006年前我国风机轴承手艺较国皮毛对于落伍，而海内轴承行业手艺空缺，只可依靠入口产物，但入口轴承价钱高贵且交货周期较长，连累海内风电行业成长。2006年至2010年时代，在国度提议“风电装备国产化率70%”的战术鞭策下，海内轴承企业停止手艺攻关和自立研发，进步了变桨轴承、偏航轴承的国产化率。2010⑵020年间，国度勾销战术“风电装备国产化率超70%”，主轴轴承自己手艺壁垒高，海内轴承厂商与外洋仍存留较着分歧，外洋风电装备企业独霸了主轴墟市。最近几年来，履历2020年末的抢装潮、入口轴承碰壁、外资风电装备企业产能缺乏，为主轴轴承国产化带来契机。

　　从轴承行业成长角度来看，跟着风机庞大化、轻量化的成长，零件厂商对风机的计划研发才能连续晋升，对关头零零件的条件随之飞腾。最近几年来，头部风机厂商提拔绑定零零件供给商，结合研发以下降风机计划、量产周期。对风机零件厂商而言，绑定轴承供给商能有用压降推销本钱，下降零零件供给危急；对轴承供给商来讲，绑定零件厂商能紧跟客户须要，有益于延长产物迭代周期，外行业成长中占有手艺劣势。

　　恳求存眷海内风电轴承龙头新强联：手艺方面，公司已顺利下线MW的单列轴承，具有拥有国际一过程度；产物方面，公司不停拓展无软带淬炽热加工手艺，进步产量、下降动力&物流本钱、晋升产物品质；价钱方面，入口轴承比外资企业在海内出产价钱高10%~15%，外资企业海内出产价钱要比国产轴承价钱高50%，公司拥有本钱劣势；客户方面，公司深度绑定明阳智能、三一重工等零件厂商，轴承产物能满意头部厂商风机产物的须要；研发方面，公司不停引进国表里轴承老手，以连结手艺抢先劣势；产能方面，今朝在扩建新的产能，后续无望放量；拓展方面，在保持产能跟质量掌握的条件下，公司有充足的手艺投入新客户的供给链，无望带来新的成本增加点。

　　（1）电动车墟市投入淡季，销量保持高增加：11月第3周，新动力汽车零卖销量12.9万辆，同环比+20.8%/+8.2%；新动力渗入率达33.4%，环比⑴.1pcts。比亚迪通告将晋升各品 牌售价2000*000元/台，将于2023年实行。估计来岁各级别车型合作愈发猛烈，车企调价将成为将来常态。

　　（2）四时度末端墟市迎来淡季，团体材质须要环境较好：1）锂盐。产业级、电池级碳酸锂短时间仍处于高位震动，产业级、电池级碳酸锂11月25日报价57.5万元/吨、59.6万元/吨，环比小幅下滑。供应端：气温下降，盐湖端厂家减量较着，叠加青海地域疫情绪化，运力缺乏，碳酸锂供应缺口估计将进一步浮夸。2）正极材质。磷酸铁锂：原材质价钱颠簸，致使磷酸不二价格震动调剂，磷酸铁11月25日报价2.24万元/吨。磷酸铁锂11月25日报价17.7万元/吨，铁锂厂商产线照旧满产，各厂商新产能开释期近，估计接上去供应环境获得减缓。三元材质：最近几天锂盐价钱照旧处于高位震动，推动正极材质价钱仍处高位运转。下流定单量可观，在锂盐供应欠缺环境下三元材质仍处震动运转。三元5系单晶型、6系单晶型11月25日划分报价36.15万元/吨、38.6万元/吨。3）负极材质。下流的高须要推动负极厂商定单昭著增加，然则受电池厂减价感化，负极厂商降价特地慎重，估计团体定单将连接飞腾。人工石墨高端、自然石墨高端11月25日报价划分为6.8万元/吨、6.1万元/吨。石墨化受新减产能开释，墟市均价显现震荡上行趋向，石墨化（高端）11月25日报价2万元/吨。4）隔阂。本周隔阂环境比较不变，一线隔阂厂湿法基膜产能开释，墟市合作态势昭著加强，四时度下流须要慢慢增加。干法隔阂：得益于储能电池墟市的高须要，和B公司须要连续增加，团体显示略优于湿法。湿法隔阂：一线隔阂厂湿法基膜产能开释，墟市合作态势昭著加强。涂覆膜：

　　PVDF最近几天价钱小幅下滑，但末端涂覆膜价钱持稳，估计隔阂厂赢利才能小幅晋升。5）电解液。电解液墟市保持不变，各电解液厂商稳步依照定单排产，完工率团体较好，电解液价钱持稳。原材质方面，六氟磷酸锂报价连续震动爬升，最近几天小幅回落，首要受碳酸锂供需偏紧感化，11月25日报价27.25万元/吨；最近几天溶剂价钱小幅回落，工场出产不变，供应环境较好，出货稳中小幅爬升。

　　恳求重心存眷：容百科技：1）公司是环球唯正月度出货过万的公司；2）Q3产物单吨净利因锂盐库存收益下降而大幅降落，跟着下半年锂盐涨幅相对于较小，正极材质出产本钱趋于不变。是以咱们估计公司Q4单吨净利将趋于公道。别的本年年末公司正极大基地25万吨产能投产，包管了公司2023年团体出货量，同时公司主动结构新材质，到来岁将具有万吨级此外LMFP产能和万吨级此外钠电正极产能，进一步牢固公司行业龙头职位。中科电气：电池负极石墨化团体须要较大，公司多条产线慢慢投产，今朝公司石墨化计划产能约40万吨，将来跟着产能慢慢投放无望进一步增添公司收益。公司客户构造优良：与宁德期间、亿纬锂能、比亚迪合伙扶植年产10万吨负极一体假名目、中立异航介入公司定增。

　　（1）海内外洋战术撑持，刚性须要不停向好：海内：国度动力局条件鞭策分布式账本发电、储能、假造电厂等介入电力现货墟市买卖，容量电价抵偿体制行将落地，有益于光伏消纳。外洋：欧洲团体须要稳定。欧盟自然气电价未告竣 ，且限价高于预期。以德国为代表国度对新动力发电企业方案征收暴利税，但团体战术落方单合预期，且不会感化动力转型的刚需须要。

　　（2）外洋季候性须要放缓，海内须要撑持无力：硅料：价钱维稳但年末价钱拐点邻近。今朝显现离散趋向，下流拉晶产能支持下，已签单的刚性须要构成筑底，其余散单张望感情连续。下游供需联系在年末行将成为临界点，估计硅料价钱固然难以在零工夫内呈现断崖式下落，然则间隔松动的几率已在慢慢增添。硅片：价钱有连接下探趋向，部门专科化硅片企业减价。各个规格的单晶硅片非常库存的积累水平悄悄增加，升级硅片畅通量也显现加大放量趋向，升级硅片虽价钱妥协然则恐仍将遭受压货危急。电池、组件：电池片成交价钱安稳，如今方临大尺寸与高效电池片供给瓶颈，电池片价钱临时和下游脱钩，与组件拉货须要构成严密依存联系。组件报价小幅下调2*分软妹币、至每瓦1.99⑵.07元软妹币，但是成交承受度无限，部门庞大名目价钱首要以1.9⑴.95元软妹币的价钱履行。单玻的价钱价差每瓦1*分软妹币摆布。国外价钱比较紊乱，受年末圣诞休假及天气感化，须要降落。辅材：玻 璃价钱保持不变，3.2美眉规格价钱约在每平方米28元软妹币、2.0美眉规格价钱每平方米21元软妹币。而胶膜价钱则微幅降落，以克重为460的胶膜为例，通明EVA胶膜成交均价12.6元/平米，红色EVA胶膜成交均价13.6元/平米，POE胶膜价钱17元/平米摆布。价钱将追随EVA光伏料价钱有所颠簸。

　　（3）手艺迭代推动，扩产投产不停：新手艺：协鑫颗粒硅发表环评；爱康HJT投入大范围量产。扩产、投产不停：隆基绿能发表10GW扩产方案。

　　恳求重心存眷：阳光电源：1）墟市化容量抵偿体制行将落地，公司举动储能零碎集成龙头，无望得益；2）欧洲户储须要不减，对电力价钱管控好过预期，公司举动户储龙头无望得益。福斯特:1）N型加快，POE胶膜行将放量，公司在POE胶膜方面拥有必定劣势2）硅料拐点下本钱压力无望削弱，完成量利齐升。3）公司举动胶膜龙头，供给链、本钱管控等高于行业均匀程度。

　　（1）风机价钱持稳，大批价钱小幅下滑：本周（停止11月25日）风电零件开标约1.485GW，较上周略有下滑，此中陆风约1.23GW，海风约0.255GW。中标价钱方面，陆优势电中标单价（含塔筒）1889元/kW，由华夏海装报价；不含塔筒风机推销名目算计230MW，最低中标单价2229元/kW；海风中标单价约为3768元/kW，由电气风电报价。整体来看，陆风、海风中标价钱与上周比拟比较不变。停止11月25日，环氧树脂、中厚板、罗纹钢报价划分为16733.33元/吨、3778元/吨、3754.44元/吨，周环比画分-0.59%、-0.37%、⑴.52%。最近几天，大批商品价钱复兴下滑态势半岛体育app，零零件企业赢利空间进一步修理。环氧树脂、中厚板、罗纹钢报价较年头环比变革为*5.08%、⑵3.34%、⑵0.85%。咱们保持对大批商品价钱的判定，即较难有飞腾空间，对零零件企业本钱端压力连续削减。跟着战术端对可更生动力成长的计划愈发细目化、正视力度的加大，四时度装机量的晋升，零零件企业第四时度功绩将有连续晋升的空间。

　　（2）金风16兆瓦风机下线，上海出台海风补助战术：按照金风科技发表的动静，与三峡团体互助开辟的GWH252⑴6MW海优势机电组在福建财产园下线万平方米，具有完整自立产权，采取金风科技中速永磁手艺。风机电组庞大化横跨新的历程碑。上海市印发《上海市可更生动力和新动力成长专项资本搀扶法子》，此中明白嘉奖尺度：深近海海优势电名目和场址中间离岸间隔大于即是50千米远洋海优势电名目嘉奖尺度为500元/千瓦。单个名目年度嘉奖金额不跨越5000万元。对场址中间离岸间隔小于50千米远洋海优势电名目，没有了嘉奖。这次补助法子的公布，其实不克不及左证以前墟市上“双30”的传说风闻，但提醒了将来深近海海风成长标的目的，明白海风焦点手艺成长的趋向，即需满意离岸50千米的条件。持久看，离岸间隔越长，对风机分量、安装方便度、失败率、经营保护有更高的条件，风机产物更合适此类场址的企业拥有先发劣势，海风墟市的市占率无望晋升。

　　恳求重心存眷：西方电缆：公司产物矩阵劣势较着，无望得益于海风高景气发展，对功绩带来提振。明阳智能：公司半直驱手艺劣势较着，更契合深近海海风成长趋向，市占率无望进一步晋升。

　　（1）京、沪引颈树模乡村群，鞭策燃料电池车推行：北京市正式对外宣布《北京市氢燃料电池汽车车用加氢站成长计划（2021—2025年）》。停止2022年8月，北京市参加经营1528辆氢燃料电池车，2023年前，北京力求推行氢燃料电池汽车3000辆，建成并投运37座加氢站，加氢总才能到达74吨/日，满意47吨/日车用氢能须要。2025年前，力求完成氢燃料电池汽车累计推行量冲破1万辆，力求建成并投运加氢站74座。上海市当局印发《上海制造将来财产立异洼地成长强大将来财产集群步履方案》，上海将在氢能范畴，方案到2025年，扶植 各种加氢站70座摆布，建成3到5家拥有国际一流的立异研发平台，燃料电池汽车保有量冲破1万辆，氢能财产链财产范围冲破1000亿元。

　　（2）燃料电池装机量晋升，龙头企业赴港上市：据势银数据显现，10月燃料电池装机量为44.35MW，同比增加80.36%，环比削减17.78%。此中，重塑科技装机量第一，占比35.27%，捷氢装机量第二，康明斯装机量第三，TOP5企业墟市会合度高达90.54%。燃料电池抢先企业国鸿氢能递交赴港上市请求并宣布相干财政数据。2021年年报、2022年中报资产数据划分为：开门做生意的门店支出4.57亿，同比增加101.49%/开门做生意的门店支出1.9亿，同比增加94.35%；

　　归母净成本⑺.03亿，同比增加⑵10.20%/国母净成本⑴.49亿，同比增加*2.71%。2022年中报显现，首要营业为氢燃料电池电堆及零碎，划分占营收的4.43%、94.20%。据势银数据显现，停止2021年年末，国鸿氢能燃料电池电堆出货量占有墟市第一，焦点手艺拥有较强墟市合作力，在鞭策燃料电池贸易化历程中拥有先发劣势。同时，鞭策碱性与PEM电解槽营业，介入“景致氢储能一体化”开辟名目，将来无望成为公司新的增加点。

　　恳求重心存眷：美锦动力：参股公司国鸿氢能赴港上市，氢燃料电池零碎无望加快迭代，利好公司氢能财产链结构，无望加快鞭策公司干净动力营业转型。

　　证券之星估值剖析提醒美锦动力赢利才能优异，将来营收获长性普通。概括根本面各维度看，股价公道。更多

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　　证券之星估值剖析提醒亿纬锂能赢利才能杰出，将来营收获长性杰出。概括根本面各维度看，股价公道。更多

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