公司是滚针轴承细分行业龙头。自1958年景立此后，一向笃志于滚针轴承细分范畴。首要营业是滚针轴承及转动体等电机装备零零件的研发、出产及发卖。公司对峙走“专、精、特、新”的成长门路，经过连续不停地引进、消化、接收和再立异，已把握多项焦点手艺，具有专利31项。跟着手艺程度进步半岛体育，已成为该范畴种类至多、规格最全的业余制作商之一。按照华夏轴承产业协会的统计数据，2017 年至 2019 年，公司出产的滚针轴承产量， 在轴承行业同类产物排名第一。

　　2017⑵019年度，公司业务支出划分完成34263.50 万元、41215.24万元和 43216.77万元；，在我国2019年轴承行业业务支出同比降落4.22%的行业窘境下，公司凭仗质优产物和广漠墟市完成妥当增加。另外，2018和2019年度净成本增加率划分为 10.07%和 5.14%，这解释公司功绩团体上显现稳步增加态势，将来成长后劲杰出。而公司主业务务毛利率近三年划分为 39.65%、37.36%和 37.99%，一直保持在较高程度，且团体高于同行上市公司，这解释公司具有较高的结余才能和墟市合作力。

　　今朝我国轴承产物以中低端产物为主，中高端轴承产物仍首要由轴承行业庞大跨国公司占有。跟着我国轴承行业高附带值、妙手艺含量、高精度、长命命等产物程度进一步晋升，慢慢完成国产中高端轴承产物替换入口产物，我国轴承行业墟市空间将进一步推广。另外，疫情打击环球供给链系统，加快入口替换的历程。新冠疫情环球舒展，刺激更多外资企业将外乡优良供给商归入供给链系统，有益于鞭策高精度滚针轴承等关头零零件深度国产化的程序。手脚头部企业，苏轴股分无望获益，发展空间广漠。

　　公司手脚海内滚针轴承行业的龙头企业，力求首批挂牌精选层。6月22日盘后，正式煽动精选层挂牌刊行承销。公司拟刊行股票不跨越800万股（含），召募资本11060万元，方案将其投资智能汽车用高机能滚针轴承扩产名目，年产高机能滚针轴承4400万套。挂牌精选层，进一步加深财产和本钱融会，品牌和着名度也拥有质的奔腾，将来苏轴股分将进一步扩大墟市，完成更快更好成长。

　　姑苏轴承厂股分局限公司（首先简称“苏轴股分”）是创元团体控股的上市公司创元科技控股子公司，前身是姑苏轴承厂，建立于1958年11月。

　　自1958年此后，苏轴股分，一向笃志于滚针轴承细分范畴。六十年月初出产出我国第一支滚针，七十年月末主办草拟了我国第一部轴承行业尺度，八十年月备案“中华”招牌，九十年月被认定为江苏省第一批高新手艺企业，新世纪初顺遂结尾团体改制后，对峙以办理立异、科技立异鞭策客户调度、墟市调度，慢慢成为国际行业着名汽车零零件企业的配套供给商，于2008年也被认定为国度高新手艺企业并保持于今。另外，公司此刻具有“江苏省高机能紧密转动轴承工程手艺研讨中间”“江苏省企业手艺中间”“江苏省重心企业研发机构”和“江苏省博士后立异实际基地”等平台，完成着出产体例从纯手工到机器化、主动化的逾越。自立研制的卷焊连结架出产线，结尾了出产工艺从拉伸向卷焊的晋升，并将出产效力进步了8倍。2019年，苏轴股分磨工车间前后当选姑苏市和江苏省树模智能车间名单，为出产体例的新一轮变化奠基了坚固的根底。

　　“发扬本钱墟市功效，助力实业做强做大”是苏轴股分渡水新三板的初志。2014年，苏轴股分牢牢捉住新三板扩容的时机，于昔时1月22日顺利挂牌。2015年开端做市买卖。2016年首批当选立异层。

　　苏轴股分控股股东为创元科技， 现实掌握报酬姑苏市国资委。停止 2020 年 3 月 31 日，姑苏市国资委持有创元团体100%股权，创元团体持有创元科技 35.77%股权，创元科技持有苏轴股分 47.50%股权。按照公然辟行书，公司旗下有苏轴德国一个全资子公司和联利紧密一个参股公司，二者营业均触及轴承及其余相干零零件的研发、制作和发卖。

　　苏轴股分首要营业和产物是滚针轴承及转动体等电机装备零零件的研发、出产及发卖。首要客户为国表里跨国公司汽车零零件制作企业、家电行业、工程机器行业、电动对象行业和国防行业。产物远销欧洲、北美、南美和日本、韩国、印度、马来西亚等西北亚国度或地域。

　　承袭“造轴承佳构，扬中华品牌”的任务，对峙走“专、精、特、新”的成长门路，经过连续不停地引进、消化、接收和再立异，公司深耕滚针轴承，今朝已成为该范畴种类至多、规格最全的业余制作商之一。按照华夏轴承产业协会的统计数据，2017 年至 2019 年，公司出产的滚针轴承产量， 在轴承行业同类产物排名第一，为滚针轴承细分行业的头部企业。

　　公司的产物可能归纳综合为滚针轴承和转动体两大类。详细上，滚针轴承产物又可能细分为向心滚针轴承、推力滚针轴承、单向轴承、圆柱滚子轴承、滚轮滚针轴承等。

　　轴承的首要功效是支持扭转轴或活动体，指导动弹活动或迁徙活动并担当由轴或轴上整机传播而来的载荷。轴承是装载轴的整机，被称为“机器的枢纽”，是当代机器装备中弗成贫乏的一种根底零零件，对机器设备的机能、质料和靠得住性都起到决议性作用。

　　公司出产运营所需的原质料首要包罗钢板、钢带、钢丝、棒料及管料等，和轴承 圈、连结架、转动体等半制品。公司首要原质料钢材系大批商品，墟市供给富足，价钱比较晶莹。

　　公司具有从轴承钢材到轴承产物的完备加工工序，但为了进步出产效力和经济效力，削减进入和下降本钱，会合局限资本进步作用轴承机能的关头工艺程度和设备程度， 公司充实使用长三角地域财产集群、业余配套劣势，对部合作艺容易、质料可控的工 序采取外协加工的体例。2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司外协加工费划分为 662.96 万元、1,093.91 万元和 782.48 万元，划分占当期主业务务本钱比重为 3.33%、4.42%和 3.07%。

　　当代产业事理上的轴承财产鼓起于 19 世纪末期到 20 世纪早期。从 20 世纪 50 年月于今，随同航空航天、核能产业、电子计较机、光电磁仪器、紧密机器等高新手艺的快速成长，天下轴承产业投入一个周全改造期间，制作手艺敏捷成长，轴承种类数目神速增加，精度、机能、寿命日趋进步。

　　20世纪60年月之前，轴承产业首要被西欧国度所掌管。20 世纪 60 年月后，跟着日本汽车、家电、机床、办公主动扮装备等行业的鼎力成长，日本在微袖珍轴承范畴已慢慢庖代了西欧国度的掌管职位。投入20世纪90年月后，跟着我国出产手艺的不停前进，在微、袖珍轴承范畴，华夏轴承企业开端与外洋企业周全合作。

　　颠末持久成长，我国已迈入轴承产业大国队伍，构成了自力完备的产业系统。投入二11生纪此后，我国轴承神速融入国际行业墟市，出口汽车团体显现增加趋向。2012年至2019 年，我国轴承出口汽车量由 44.59 亿套增加到 58.87 亿套，年均复合增加率为 4.05%；轴承出口汽车额由 43.69 亿美圆增加到 53.21 亿美圆，年均复合增加率为 2.86%。

　　轴承产物普遍利用于汽车行业、工程机器、通用机器及液压等机器产业、动力、航空等多范畴，上述行业的成长为公司产物开辟了广漠的墟市。跟着我国产业化历程的不停推动，机器产业行业都处于连续增加状况中。

　　而汽车制作是滚针轴承最大的须要墟市之一，按照华夏轴承产业协会的估量，2020 年汽车范畴轴承须要将到达 350 亿元。滚针轴承在担当沟通载荷的环境下外径较小、质料较轻，具有惯性较小、刚性较大的特性，是以普遍利用于汽车的能源总成、底盘、空调等部门，数目占每辆汽车约 80 套轴承中的 30%摆布，并与整车的靠得住性、平安性和安逸性拥有紧密亲密相关。

　　从环球汽车行业看，近十年来环球汽车产销量显现团体升高趋向。2011 年至 2018 年时代，环球汽车产量由 8,010 万辆增至 9,571 万辆，增加 1,560 万辆，年均复合增加率为 2.58%。

　　在海内，汽车财产是我国选民经济的支持财产之一，虽然201⑻2019两年销量略有下滑，但照旧保持较高基数。我国微观经济的连续增加和国民糊口程度的进步，鞭策了汽车须要量敏捷增添，墟市须要的增加使我国汽车产业迎来了百尺竿头的成长。2011 年至 2019 年时代，我国汽车产量由 1,842 万辆增至 2,572 万辆，年均复合增加率为 4.26%。2011 年开端，跟着汽车产销量基数的推广，我国汽车产量的增速有所回落，但 2011⑵017 年年均复合增加率仍高于海内 value 均匀增速。2018⑵019 年我国汽车产销量略有下滑，但仍保持较高的基数。

　　环球首要轴承出产国首要为德国、美国、日本、瑞典和华夏。今朝天下轴承墟市70%以上份额被八大跨国轴承团体公司据有，包罗德国舍弗勒团体旗下的 INA 和FAG、美国的铁姆肯（TIMKEN）、日本的恩斯克（NSK）、恩梯恩（NTN）、光洋精工（KOYO）、美蓓亚（Fukkianeseoseea）、那智不贰越（Naenergy）、瑞典的斯凯孚（SKF）等；此中，介入滚针轴承墟市合作的轴承团体包罗德国舍弗勒团体旗下的 INA、美国的铁姆肯（TIMKEN）、日本的恩斯克（NSK）。

　　相较于环球轴承行业 70%以上墟市份额被八大跨国轴承团体公司占有，我国范围最大的十家轴承企业发卖额仅占天下轴承墟市约 25%。在滚针轴承细分范畴，将来行业合作将从产物价钱的简单合作逐步投入以品牌、收集、办事、人材、办理和企业范围等多方面的概括程度的合作，行业会合度将逐步进步，海内轴承头部企业无望经过国产替换而受害。

　　2.⑷目今制作工艺和工艺设备手艺程度绝对较低，以产质量料、手艺研发为导向的企业无望占有行业主宰

　　目今我国轴承行业的计算和制作手艺仍处在以模拟为主的阶段，产物开辟才能偏低，对高铁、中高级轿车、计较机等主机的配套轴承首要仍以入口为主。对照出口汽车轴承单价，近几年我国出入口轴承价差依然较大，但价差幅度逐步减小，反应出我国轴承行业团体附带值、手艺含量与国际行业进步前辈程度仍保存必定差异。

　　另外，我国轴承行业今朝制作工艺和工艺设备手艺程度绝对较低，天下唯一 200 余条主动出产线，车加工数控率及磨加工主动化程度均落伍于国际行业顶尖程度。对轴承寿命和靠得住性相当关键的进步前辈热处置工艺和设备笼盖率较低，良多手艺困难仍处于攻关阶段。是以，将来制作工艺和工艺设备手艺程度的晋升将是我国轴承企业成长的关头身分， 以产质量料、手艺研发为导向的企业无望占有行业主宰职位。

　　今朝，我国轴承产物以中低端产物为主，中高端轴承产物仍首要由轴承行业庞大跨国公司占有。但跟着我国轴承行业根底实际研讨慢慢深切，制作工艺和工艺设备手艺程度不停进步，我国轴承行业团体附带值、手艺含量与国际行业进步前辈程度差异显现逐步削减态势。跟着我国轴承行业高附带值、妙手艺含量、高精度、长命命等产物程度进一步晋升， 慢慢完成国产中高端轴承产物替换入口产物，我国轴承行业墟市空间将进一步推广。

　　另外，疫情打击环球供给链系统，加快入口替换的历程。新冠疫情环球舒展对海内整车和零零件不变的配套系统形成较高文用，刺激更多外资企业将外乡优良供给商归入供给链系统，加快汽车零零件环球结构进一步笔直合作，给中高端车用零零件完成入口替换供给时机，有益于鞭策高精度滚针轴承等关头零零件深度国产化的程序。

　　公司产物首要利用的焦点手艺触及轴承计算、轴承整机的加工、检测和尝试等方面。颠末公司自力自立的科研攻关，已把握了从计算、出产、尝试、尝试等次序触及到的各项焦点手艺。

　　除公司对峙自立立异的研发形式，拥有强势的产物研发才能和富厚的产物制作经历外，在国际行业化成长过程当中，公司与博世、博格华纳等首要客户的同步计算、研讨、开辟才能和工艺立异才能也不停加强。

　　2017⑵019年，研发用度从1743.73万元增加至2988.33万元，研发用度占业务支出比重均在5%，2019年靠近7%。连续的研发进入，使得公司取得丰富研讨功效。

　　今朝公司共具有专利 31 项，此中发现专利 7 项，适用新式专利 24 项。同时，公司主动介入国度与行业尺度的拟定，主办体例、订正国度及行业尺度 11 项，介入体例、订正国度及行业尺度 15 项。公司持久此后被认定为国度高新手艺企业，是“江苏省高机能紧密转动轴承工程手艺研讨中间”、“江苏省企业手艺中间”、“江苏省重心企业研发机构”、“江苏省博士后立异实际基地”。

　　公司以“造轴承佳构，扬中华品牌”为任务，对峙以办理立异、手艺立异推动产物 构造、用户构造调度，与浩繁国表里着名企业成立了互助相关，以优良的产物和办事挺 进环球中高端轴承配套墟市。

　　“中华”品牌前后被认定为姑苏名牌产物、江苏名牌产物，“SZZH”、“SBFCN”招牌取得了马德里国际行业备案，品牌作用力连续晋升。

　　跟着公司品牌扶植的力度慢慢加大，公司产物慢慢获得国表里浩繁客户的承认，焦点客户数目连续增添。2018 年，公司获评博世“博世亚太区优异供给商”，并被华夏汽车产业协会和中 国轴承产业协会评为“汽车公用轴承 2014⑵018 年优异供给商”。

　　公司努力于成为国际行业优异的滚针轴承企业，首要目的客户定位于环球着名的汽车零零件制作商、产业主动化、工程机器、国防产业、电动对象、家电等环球着名的零零件厂商和高端客户群，而且成立了不变的营业互助相关。

　　在汽车的转向、传动、制动和空调编制等范畴，已成立起本身的合作劣势，成为跨国公司的环球供给商。2006 年起公司在美国拜托业余的办事机构以神速反响客户须要， 2018年公司在德国成立子公司，公司的营销收集劣势进一步闪现。

　　公司自建设来一直笃志于滚针轴承行业，公司的业务支出首要来历于滚针轴承、转动体等产物的发卖支出，首要客户涵盖国表里汽车零零件、家电行业、工程机器行业、电动对象行业和国防产业等浩繁范畴。

　　2017⑵019年度凭仗质优产物和广漠墟市，业务支出划分完成 34,263.50 万元、41,215.24 万元和 43,216.77 万元，显现稳步增加态势，此中主业务务支出在业务支出的占比画分为 96.19%、95.88%和 95.19%，是公司的首要支出来历。而净成本方面，2018和2019年度净成本增加率划分为 10.07%和 5.14%。公司功绩团体上显现稳步增加态势，将来成长后劲杰出。

　　从营收占最近看，公司各产物支出构造团体比较不变，此中公司主业务务支出首要来自于向心滚针轴承及推力滚针轴承产物，其两者在主业务务支出的占比算计划分为 84.16%、 84.89%及 86.01%着下流墟市须要量的晋升和产物慢慢获得各着名汽车零零件厂商的承认，公司响应产物的发卖范围逐年升高。

　　从发卖地区营收占比看，发卖今朝仍以海内为主，外销支出占团体主业务务支出比率达近60%。此中华东、华南因为散布多半下流汽车、电动对象等零零件厂商，是以占公司支出较高比率；内销方面，出口汽车地域首要为美欧亚地区，面向博格华纳、博世等诸多外洋客户的发卖稳步晋升。

　　获利于杰出的墟市职位、劣势产物和有用的本钱掌握，公司2017⑵019三年，主业务务毛利率划分为 39.65%、37.36%和 37.99%，一直保持在较高程度。此中此中向心滚针轴承和推力滚针轴承产物是公司的焦点产物，向心滚针轴承产物的毛利率划分为 40.33%、36.72% 和 36.51%，推力滚针轴承产物毛利率划分为 47.82%、43.35%和 45.02%，表现了公司较高的墟市合作力和结余才能。

　　而手脚海内滚针轴承细分范畴的头部企业，公司已与博世、博格华纳、采埃孚和上汽变速器等国表里支流零零件厂商成立多年间接互助相关，经过连续介入客户新产物的同步研发，公司的主业务务毛利率团体高于同行上市公司。

　　另外，运营现款流量净额与净成本有很好的婚配性。2017⑵019年，运营性勾当现款流量净额划分为4490.2五、6510.35和6941.55万元。运营性现款流量净额随支出的增添稳步增加。

　　公司应收账款的账龄会合于 1 年之内，占比画分为 84.4%、79.36%和 89.88%。应收账款的账龄构造团体较短，收受接管危机绝对较低。

　　同时，公司应收账款余额前五名客户均为持久互助的着名汽车零零件厂和制作办事商，多为各细分行业跨越或着名的企业，资本气力薄弱、贸易诺言较好，应收账款收受接管不保存庞大危机。

　　2017⑵019三年，公司应收账款周转率划分为 4.87 次、5.17 次和 4.89 次，应收账款周转天数划分为 74 天、70 天和 74 天，各期间应收账款周转程度连结不变，能手业内处于公道程度。

　　公司今朝的首要产物为各种滚针轴承及转动体，普遍利用于汽车的策动机、变速箱、扭矩办理编制、转向编制、制动编制和空调紧缩机等主要总成，同时还利用于产业主动 化、高端设备、机械人、工程机器、放慢机、液压传动编制、家用电器、电动对象、纺 机、农林机器、国防等范畴。公司产物墟市须要间接受下业的景气宇和成长范围的作用，该等行业成长与国表里微观经济的景气水平有较强的相干性。受环球新冠疫情舒展、环球商业情势好转和地缘不愿定性增添的作用，2020年环球经济不绝共振震荡下行，环球经济增加降至低位，首要目标降至汗青低位。若是将来环球疫情不绝好转，我国经济增加连续放缓，则公司的经业务绩大概随之呈现降落的危机。

　　公司滚针轴承系列产物首要利用于汽车范畴，首要客户为环球着名的汽车零零件制作商，公司运营受汽车行业的成长作用最大。我国汽车行业在转型进级过程当中，受中美经贸磨擦、环保尺度切换、新动力补助下 降等身分的作用，担当了较大的成长压力。2018 年我国汽车销量初次呈现下滑；2019 年，华夏汽车产销划分结尾 2,572.1万辆和 2,576.9 万辆，同比画分降落 7.5%和 8.2%。若是将来汽车行业连续处于低迷状况，公司将面对较大的内部运营压力，对刊行人 将来的成本增加、结余质料会带来背面作用。

　　目今国际行业情势不绝产生深入广大变革，中美商业磨擦等国际行业商业争端带来的不愿定性，对我国轴承产物的出口汽车作用较大，同时对我国轴承行业的财产结构、产物业余化、整机业余化配合成长形成坚苦。公司 2017 年至 2019 年主业务务支出中，内销支出占比画分为 41.22%、44.47%和 40.51%。若国际行业商业争端持久、不绝好转，将来大概会对公司内销支出发生必定作用，从而作用公司将来成本增加及结余质料。

　　本陈述音讯均来历于公然材料，但新三板智库过错其精确性和完备性做所有包管。本陈述所载的概念、定见及猜测仅反应新三板智库于颁发陈述当日的判定。该等概念、定见和猜测不需告诉便可作出变动。在差别期间，或因利用不一样的假定和尺度、采取差别剖析方式,本公司可收回与本陈述所载概念定见及猜测不分歧的陈述。

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